射频芯(xīn)片领域面临变局，下(xià)游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资(zī)本、元(yuán)禾(hé)璞华(huá)、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投(tóu)等(děng)一系(xì)列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的(de)行(xíng)情，该公司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到2028年(nián)射频前(qián)端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市场变(biàn)化谋自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(móu)求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务(wù)为(wèi)射频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在(zài)招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入；下游客户集(jí)中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模(mó)效应；市场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发(fā)投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及(jí)1.85亿(yì)元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了(le)对外融资(zī)之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在(zài)投资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自于(yú)手机领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对(duì)智能(néng)手机未来(lái)增速持续放缓的预期(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗qī)，也让资本市(shì)场对包括慧(huì)智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场相差无几(jǐ)。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端(duān)的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股(gǔ)的(de)射频(pín)龙(lóng)头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的(de)价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯(xīn)片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端(duān)市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价(jià)格(gé)，进一步压低了(le)自身的(de)利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个(gè)射(shè)频细分赛道还会(huì)有更多竞(jìng)争者进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存(cún)和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通(tōng)信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及(jí)补充流(liú)动资(zī)金。具体战略规划方面，其自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(qí)表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的(de)市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系(xì)列(liè)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗